8月17日晚间,奥马电器发布公告称,TCL家电集团拟要约收购上市公司22.99%的股份,价格为6元/股。若要约收购完成,TCL家电及其一致行动人最多合计持股占奥马电器已发行股份总数的50%。


此前,TCL家电集团以集合竞价、大宗交易等多种方式迅速增持奥马电器股票,并成为后者的第一大股东。中报显示,目前TCL家电集团共持有奥马电器24.53%的股份,对应27.57%的流通股。TCL李东生也实际控制了奥马电器。

TCL继续增持奥马电器股权 家电三巨头行业格局将要被改写?

《要约收购报告书》一出,昔日的“冰箱出口之王”奥马电器再次站到了聚光灯下,8月18日、19日,连续以涨停价收盘。


在过去几年里,连续十余年出口位居第一的奥马电器,经历了债务违约、业绩大滑坡、股东减持、董监高集体离职、商誉减值等多个事件。公司前任实控人赵国栋掌舵的奥马电器曾经多次拒绝TCL的入主,不过如今看来,TCL全面接管奥马电器已经是大势所趋。


从曾经的“网红”到如今强势“被收购”,奥马电器究竟怎么了?原控股股东留下的一地鸡毛,多问题持续暴露的奥马电器,能否重振?


奥马电器为什么被收购?TCL又在打什么算盘?


奥马电器:被金融耽误的冰箱大王


奥马电器是“国内最大的冰箱ODM生产商”。据了解,其旗下拥有1.1万名员工、8家制造厂和1家配件厂,年产能近1300万台,被誉为“冰箱行业的富士康”。


该公司创立于2002年,业务曾经较为单一,但也专注,主要经营冰箱、冰柜的生产、出口及销售等业务,2012年在中小板挂牌。

TCL继续增持奥马电器股权 家电三巨头行业格局将要被改写?

因其在冰箱出口上保持着多年“第一”傲人的成绩,奥马电器一度被视为行业的“黑马”。彼时,冰箱业务在奥马电器营收中占比超过了80%。但互联网金融板块的高毛利率还是更“容易让人迷失”。


上市三年内后,因“利润率低、经营难度高”,奥马电器创始人选择套现离开。2015年10月28日,从京东副总裁位置上离开的赵国栋,受让奥马电器创始人的20.38%股权晋升为控股股东、实控人。当年11月份,重组完成的奥马电器在二级市场也创造了“奇迹”,连续8个涨停让其股价一扫低迷达到128元的历史高点。


对比家电产业21%的毛利率,彼时金融板块超80%的高毛利率,着实令人心动。有着互金背景的赵国栋深谙其道,开始大举布局互联网金融业务,以构建一所金融帝国为目标一路狂奔,不断在互金板块“搭台唱戏”,通过投资设立、参与增资等方式,相继拥有了钱包好车、广投资管、钱包易行、钱包保险经纪、网金创新等互金公司,投资规模一度超30亿元。


然而,随着互联网金融业务风向突变,行业在监管趋严下整体下行,互金折戟,公司及子公司出现大面积坏账。受金融业务所累,2018年,奥马电器巨亏19.03亿元,相较上年同比暴跌585%。仅用了三年的时间,奥马电器被拖垮,10年利润一朝被吞噬。


“时任大股东盲目在互联网金融领域的扩张,让奥马电器的资金链陷入紧张状态,而P2P平台严重亏损,直接导致公司被拖垮,陷入困局。”智帆海岸首席顾问梁振鹏在接受《证券日报》记者采访时表示。


此后,奥马电器不断变卖资产,其中曾将耗费14亿元收购的全资子公司中融金以2元的“象征性”价格出售给当时的实控人赵国栋。奥马电器甚至多次计划将公司唯一盈利来源奥马冰箱的股权售出。


“奥马电器走到被收购这一步,表面上看是受到互联网金融业务板块拖累,实际上还是与管理团队想走捷径有关。在奥马电器走上正轨后的那些日子里,奥马电器管理层认为做冰箱实业太辛苦,而当时互联网金融正受到追捧,于是当时的管理层与赵国栋一拍即合。”甲春秋传媒机构策略总监刘步尘透露其彼时对公司的考察情况。


《证券日报》记者注意到,经历了一轮调整,目前奥马电器的业绩已经逐渐步入恢复的轨道。不过,奥马电器的金融板块依旧“扎根”很深。


在奥马电器半年报中,截至2021年6月30日,本公司的应收账款期末余额为24.94亿元(冰箱业务的应收账款期末余额为12.01亿元;金融科技业务的应收账款期末余额为12.93亿元),其中前五名客户占本公司应收账款总额54.41%,均属于金融科技业务。


今年上半年,奥马电器金融科技板块净亏损依旧达1.49亿元,经营活动产生的现金净流量净额为-9.31亿元。金融科技板块的总资产为18.93亿元,净资产为13.01亿元,金融科技板块净资产占归属上市公司股东所有者权益的58%。


可以看到,目前在奥马电器的关联交易中,金融公司资产与其他捆绑得依旧较深。奥马电器的金融板块遗留问题依旧存在,而这些在新股东进入后,都需要得到进一步解决。


在中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰看来,奥马电器走向困局的一个重要原因是未处理好边界扩张问题。“多元化扩张必须做好主业,尤其是重公司模式的实业企业,当进行多元化的业务边界拓展时,尽可能地在主营业务相关的产品或者上下游进行,从而降低供应链的风险,构建战略技术壁垒。另外,多元化业务的失败不能构成对主营业务的致命打击,同时拥有稳定和充裕的现金净流入,这就需要经营者制定稳定合理的战略扩张路径。多元化战略必须与实业企业自身相匹配。而显然奥马电器在过去的多元化中并未把控好这些,却伤了根基。”


奥马电器换代易主


今年1月,奥马电器才开始被人们与TCL家电集团联系在一起。


1月15日,奥马电器控股股东西藏融通众金投资有限公司因质押违约,其持有的上市公司股权被公开拍卖,作为竞拍方之一的TCL家电集团拍下奥马电器4047.44万股,占上市公司总股本的比例为3.73%。


原本只是赵国栋时代奥马电器在金融科技业务上遭遇惨败的一个例证,却成了奥马电器进入李东生时代的开端。


以此为起点,TCL家电集团通过集中竞价及大宗交易方式不断增持奥马电器,一场“闪电战”快速推进。


在此期间,TCL家电集团多次向奥马电器董事会展开“攻势”。2月5日,TCL家电集团向奥马电器董事会提请公司召开临时股东大会,并提请增补两名董事会非独立董事。2月19日,奥马电器董事会公告拒绝。


2月25日,奥马电器披露详式权益变动报告,披露TCL家电集团进一步增持股权到15.57%,并向奥马电器监事会提议召开临时股东大会,提名两名非独立董事候选人。


3月2日,奥马电器监事会回应,不予审议。


直至4月,在多次“被阻击”之后,TCL家电集团才得以进入奥马电器董事会。彼时,TCL家电集团及其一致行动人持股已达24.05%。


5月10日,奥马电器公告,在取得国家市场监督管理总局下发的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》后,TCL家电集团正式成为奥马电器控股股东,李东生成为实际控制人。次日,奥马电器应声涨停。


3个月过去,8月14日,奥马电器公告赵国栋因司法拍卖、司法划转累计被动减持股份占公司总股本比例达10.71%,持有股份仅剩1.61%。8月17日,TCL家电集团继续大幅增持奥马电器股份。


在家电业务方面,TCL的冰箱、空调、洗衣机等业务,在海尔、美的等巨头的夹击下并不出彩。


因此,收购奥马冰箱,无疑能够帮助TCL走出全球化战略的重要一步。且根据李东升的说法,目前奥马正在加速剥离金融业务,“现阶段要把冰箱业务做好”。


且背靠TCL这棵大树,奥马电器有望进一步丰富在家电领域的布局。


正如TCL官方的说法,奥马电器将与整个TCL家电集团取得协同,充分利用海外的销售网络,发力洗衣机等产品,以取得强强联手的效应。


李东升表示,TCL集团在2021年有望实现2200亿元的营收目标。这意味着,如果TCL集团在今年实现此目标,将打破国内海尔、美的、格力三足鼎立的局面,成为新的“家电三巨头”之一。而在此过程中,奥马冰箱的表现无疑十分重要。

TCL继续增持奥马电器股权 家电三巨头行业格局将要被改写?

TCL:白电领域再下一城,然后呢?


此次TCL家电集团在白色家电领域再下一城,于公司自身也意义非凡。目前白色家电领域美的、海尔、格力三强争霸格局已经维持多年,TCL在靠近上游的代工厂上进行布局,将进一步加大公司在行业内的话语权。


BT财经发现,TCL家电集团和上市实体TCL科技(000100.SZ)没有直接的股权关系,前者为TCL实业控股股份有限公司的全资子公司,而这家TCL实业在股权穿透后由李东生等自然人直接或间接持股。


即便将奥马电器收入麾下,TCL也面临着三重挑战。


其一,奥马电器会否顺利继续交出公司控制权、回归到制造业主业轨道上来。在握紧50%股权前,此次并购都不能算画上圆满句号。


其二,奥马电器的金融余雷是否排干净,目前仍有待进一步观察。据《界面》2021年3月的文章,西藏网金至今仍欠上市公司数十亿元的应收款。


其三,白色家电领域已经有美的、海尔和格力巨头雄踞,奥马电器和TCL想要突围,面对的是非常强大的竞争对手。


但话说回来,聚焦主业总比涉水P2P强。何必想要在互联网金融里浑水摸鱼,当稳稳的“冰箱业的富士康”不香吗?

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TCL将取代格力,跻身家电行业top 3?


近年来家电业虽然起伏不断,但一些传统巨头的地位仍十分稳固。比如,海尔美的格力三巨头一直都是行业三强,此前几乎没有任何企业可以挑战他们的地位。


但随着上半年家电企业财报的陆续公布,有一些声音认为,家电三强很可能在今年发生变化。具体来说,就是TCL有可能取代格力,跻身家电行业top 3。


先看看2020年的业绩情况:2020年,海尔智家实现收入2097.26亿元,美的集团营收2857.10 亿元,格力电器实现营业总收入1704.97亿元。


再看有机会跻身top3的TCL。客观来看,如果就单一企业来说,TCL集团旗下无论是TCL科技还是TCL实业,都无法与上述三巨头相比。但如果把两家公司合并计算,整体营收水平确实有机会跻身行业前三。


2020年TCL科技实现营业收入766.8亿元,TCL实业全年实现营业收入891.9亿元,合并计算达到1658.7亿元。很多人认为,TCL这样的营收能力还是无法和格力电器相比。但需要看到的是,TCL集团的增长能力大幅超过了格力电器。


进入2021年,TCL集团的营收增长非常快。今年上半年,TCL集团实现营业收入1152.4亿元,同比增长89%。对比格力电器来看,今年上半年格力电器实现营业总收入920.11亿元,同比增长30.32%。


无论是整体营收规模还是增长水平,TCL集团都超越了格力电器。也正是基于这一点,不少人都认为,家电三强会发生变化,结果就是TCL集团会取代格力电器成为三强之一。


如果从营收的角度来看,TCL集团或迟或早都会超越格力电器。但也需要看到,上半年TCL集团营收的主要贡献者是TCL科技。具体来看,TCL科技上半年实现营业收入743.0亿元,占TCL集团营收的比重为64%。而TCL科技主要由TCL华星和中环集团组成,核心业务为半导体显示、半导体光伏与半导体材料。


因此,虽然今年TCL集团大概率在营收等财务指标方面会超越格力电器,但这种超越并不是以家电企业的身份来超越的,而是以科技企业的身份来完成超越的。


文章来源: BT财经,南方PLUS,钉科技网

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