8月22日晚间,“家电双雄”之一的格力电器率先披露半年报。今年上半年家用空调行业整体实现温和复苏,格力电器上半年实现营业收入910.52亿元,同比增31.01%;净利润94.57亿元,同比增长48.64%;每股收益1.62元。


据《暖通空调资讯》发布的数据显示,2021年上半年,格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一,继续实现行业领跑。据《产业在线》统计数据显示,2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%,排名家电行业第一。

格力半年报体现空调行业复苏之态,与美的的回购大战均未“讨好”股市

空调占比大幅回升


今年上半年,家用空调行业整体实现温和复苏。据产业在线数据显示,2021年上半年,家用空调总销量8637.36万台,同比增长13.56%,其中内销量4461.54万台,同比增长11.98%;出口量4175.82万台,同比增长15.30%。


空调内销方面,受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响,空调行业终端需求整体偏弱,2021年上半年内销销量虽然同比增长11.98%,但较2019年同期下降了15.63%。


空调出口方面,受益于我国防疫优势以及全球领先的供应链体系与强大的制造能力,2021年以来海外产能继续向我国转移,拉动空调出口持续强劲增长,上半年空调出口销量同比增长15.30%,较2019年同期增长10.91%。


环境改善下,主营空调的格力电器上半年业绩稳步稳回升。从收入构成来看,格力电器空调占比大幅回升,其他生活电器、智能装备等占比大幅下降,再度回归空调主业。


上半年,格力电器实现空调产品营业收入671.94亿元,占总营收73.79%,同比增长62.57%,上年同期为413.33亿元,占总营收59.48%。生活电器实现营收22.1亿元,占总营收2.43%,智能装备实现营收1.98亿元,其他业务实现营收201.2亿元,占总营收22.10%,同比增长1.67%,其他主营实现营收13.3亿元,占总营收1.46%,同比下降77.64%。


格力电器表示,上半年公司主营业务(制造业)收入较上年同期增长,主要原因为2020年上半年公司受新型冠状病毒肺炎疫情的影响,空调行业终端市场销售、安装活动受限,终端消费需求减弱,同时新能效标准加剧行业竞争,公司实施积极的促销政策;2021年上半年,公司进一步推进新零售全面布局,推动线上线下渠道深度融合,凭借品牌、技术优势,自主创新,在高质量发展道路上不断取得新的突破,促进业绩回升。


报告期格力电器投资额为181.42亿元,相较上年同期的32.4亿元增长幅度大459.72%。格力电器投资包括购买三安光电、闻泰科技、海立股份和新疆众和等股票。

格力半年报体现空调行业复苏之态,与美的的回购大战均未“讨好”股市

家电业面临增长压力


作为家电行业双巨头,格力电器、美的集团之成绩单折射出行业冷暖。按照计划,美的电器将于8月30日披露半年报。


股东方面,二季度陆股通增持格力电器3444.95万股,持股比例17.04%为第一大股东,珠海格力集团有限公司持股占比3.22%为第四大股东。


中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年上半年中国家电市场报告》称,2021年上半年,中国家电市场加速回暖,基本恢复至新冠肺炎疫情前的2019年同期水平。


今年以来,家电行业呈现“价升量降”态势,据奥维云网数据,零售量和销售额方面,今年1-6月,空调分别同比下降6%和19%,较2019年同期分别下降19%、25%;彩电分别为同比下降14.7%和上升15.1%,较2019年分别下降22.5%和10.5%;厨房小家电同比下降11%、10%,较2019年下降8%和25%。


同时原材料涨价,也让家电企业成本增加。格力电器在半年报中指出,公司产品的主要原材料为各种等级的铜材、钢材、铝材和塑料等,原材料价格高企,对公司的经营业绩产生一定影响。公司作为行业领导者,拥有强大的集中采购优势,将通过套期保值、提前备货等方式降低原材料波动对经营带来的不利影响。


超200亿回购却无法提振股价


2020年4月13日,格力电器发布公告称,将使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购股份的种类为公司发行的A股股份,资金总额不低于30亿元(含)且不超过60亿元(含),回购股份价格不超过70元/股。


公告透露,按回购资金最高人民币60亿元测算,预计可回购股份数量约为85,714,285股,约占公司目前总股本的1.42%;按本次回购资金最低人民币30亿元测算,预计可回购股份数量约为42,857,143 股,约占公司目前总股本的0.71%。

格力半年报体现空调行业复苏之态,与美的的回购大战均未“讨好”股市

受回购消息刺激,股价随后一路上行。


2020年10月、2021年5月,格力电器又相继发布回购股份公告。


根据测算,格力电器三次回购耗资超过220亿元,已成为当之无愧的A股“回购王”。


至于其用途,格力电器在公告中透露,将用于实施公司员工持股计划或股权激励。格力电器董事长兼总裁董明珠在2020年度股东大会上曾向媒体表示,格力的股权激励与其他企业不同,“我们的股权激励是将员工与企业捆绑在一起,这属于上市公司做股权激励的一个创新,(参与持股计划的员工)只有到退休了才可以进行期股权交易,中途如果离开格力,股权会被收回。”


不过,职业投资人程宇和产业观察家、资深家电行业分析师丁少将在接受红星资本局采访时分析认为,此举更重要的是希望以此来支撑股价和树立格力电器长期稳定发展的信心。


不过,在上述两人看来,本轮回购收效甚微。


红星资本局注意到,去年10月10日,格力电器公布第二期股份回购计划后,其股价曾产生一波反弹。


数据显示,去年10月10日,格力电器的开盘股价为54.75元/股,去年12月2日,股价达到最高点69.79元/股。此后,其股价便一直处于回调之中。与此同时,2021年至今,格力电器股价累计已经下跌20%多,8月6日收盘价为47.74元/股。


对此,丁少将告诉红星资本局,回购股价虽然能短时期刺激股价,但股价是否上涨与回购股票没有决定性联系,“中长期还是要看其业绩表现以及转型是否成功。”

格力半年报体现空调行业复苏之态,与美的的回购大战均未“讨好”股市

目前格力股价已经逼近高瓴的成本线。据了解,早在2019年,格力电器启动混改,高瓴斥资416.62亿元受让了格力电器15%的股份(每股转让价格为人民币46.17元)。


“我们专门对此还深入研究过。”透镜公司创始人况玉清在接受红星资本局采访时透露,2019年底,珠海明骏以416.62亿元的价格,从珠海国资手中接过格力15%股权(9.02亿股)、成为格力第一大股东时,当时的珠海明骏自有资金只有198亿元,其余资金均为银行贷款。“珠海明骏需要从银行借款约200亿元才能完成这起交易。与此同时,“混改”完成后不久,珠海明骏即公告将所持的全部格力电器股票悉数质押给招商银行。”况玉清向红星资本局分析认为,从公开资料来看,这是一起典型的股权质押融资:珠海明骏以9.02亿股格力电器作押,从银行贷款约200亿元,这一额度恐怕创下A股市场同类融资历史之最。


况玉清透露,一旦珠海明骏持有的9.02亿股格力股票市值跌破416亿元,其账面将会出现账面投资浮亏。与此同时,作为珠海明骏背后的高瓴入股正式完成过户日为2020年1月23日,至今已总计分红三次,每股总计分红5.2元/股,目前的“亏损线”为40.99元(即:416.62亿元/9.02亿股-5.2元/股=40.99元/股)。从目前的股市来看,股价已经离高瓴的“亏损线”越来越近了。


另外,况玉清透露,虽然格力电器及高瓴未对外公开“平仓线”,理论上来说——按照股权质押融资一般行业操作惯例,如果质押市值低于融资额1.3倍,一般就会被强制平仓。“从理论上来说,只要其质押标的市值跌到260亿元左右的话,也就是股价达到28.82元/股的时候(即:260亿元/9.02亿股),质权人就可能对其强行平仓。”


大手笔回购砸不出“水花”


今年以来,美的集团和格力电器大手笔股票回购动作不断。不少网友感叹,两大家电巨头,连股票回购也要较劲。


4月,美的集团完成新一轮股票回购,回购股票占总股本1.42%,成交价86.6亿元。正在进行的最新一期回购,美的集团使用金额不超过50亿元且不低于25亿元。两期股票回购分别用于股权激励或员工持股计划、注销并较少注册资金。


年初至今,美的集团为回购股票已砸下超100亿元。


格力电器回购力度更大。2月,格力电器第一期股票回购完成,回购股票占总股本1.8%,成交金额约60亿元。5月,格力电器第二期股票回购完成,回购股票占总股本1.68%,成交金额约60亿元。正在进行的第三期回购计划拟使用资金不低于75亿元且不超过150亿元。


根据规划,格力电器的第一期和第三期回购用于股权激励或员工持股计划,第二期用于注销以减少注册资本。


上百亿元的投入,却未在二级市场砸出“水花”。年初至今,美的集团市值从6920亿元降至4960亿元,跌近1960亿元;格力电器市值也跌超800亿元。


更为糟糕的是,逃离的不光是散户。万得金融终端显示,今年第二季度,美的集团的持有基金数相比一季度末减少249个,持仓减少2.18亿股。格力电器二季度末的持有基金数相比一季度末减少224个,持仓减少1.55亿股。


文章来源: 证券时报网,红星新闻,时代周报

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