自动驾驶汽车初创公司 Aurora 准备通过与特殊收购公司(SPAC)Reinvent Technology Partners Y的反向合并上市。


合并将为 Aurora 注入现金,以开发自动驾驶卡车,以及后来的自动驾驶乘用车。


为什么 自动驾驶汽车公司 Aurora 与SPAC 合并既令人兴奋又令人担忧?


对于没有有效且盈利的商业模式的公司来说,上市并不是常态。而让 Aurora 的反向 IPO 更加奇怪的是,它发生在自动驾驶汽车行业正努力应对错过最后期限、项目关闭、未解决的技术挑战、不断增长的现金消耗率和失去公众信任的时候。


为自动驾驶汽车初创公司注入资金的竞赛要么表明对近期技术突破的信心,要么表明在有人想出如何克服人工智能最大挑战之一之前,为了维持运营而拼命地奔跑。


奥罗拉在做什么?


Aurora 由三位自动驾驶行业的资深人士于 2017 年创立:Chris Urmson,在成为Waymo之前,谷歌自动驾驶项目的前 CTO ;特斯拉 Autopilot前负责人 Sterling Anderson ;和 Uber 自动驾驶团队前负责人德鲁·巴格内尔 (Drew Bagnell)。


Aurora 为自动驾驶开发硬件和软件,并调用其堆栈 Aurora Driver。该公司的自动驾驶技术使用激光雷达、计算机视觉和道路高清地图。公司从乘用车自动驾驶起步,从2018年开始涉足自动驾驶卡车。根据公司发布的信息,Aurora的技术迄今已累计物理路测450万英里,模拟驾驶60亿英里(2018年)。相比之下,Waymo 已经在公共道路上行驶了超过 2000 万英里,仅在亚利桑那州就有近 700 万英里)。


Aurora 已经在沃尔沃、佩卡和丰田的汽车和卡车上集成并测试了其技术,这些公司都是合作伙伴并投资了该公司。Aurora 还与优步(其另一位投资者)合作,并于 2020 年从优步手中收购了自动驾驶部门 Advanced Technology Group (ATG)。此次收购使 Aurora 获得了优步的人才和经验,并使优步成为 Aurora 的董事会成员.


根据该公司公布的文件,它计划在2023年底推出商用自动驾驶卡车。宣布的目标是4级自动驾驶,其中人工智能负责大部分驾驶,人类驾驶员只控制在复杂的环境中。


Aurora 还计划在 2024 年通过最后一英里交付和乘车服务跟进自动驾驶乘用车技术。


为什么 自动驾驶汽车公司 Aurora 与SPAC 合并既令人兴奋又令人担忧?


SPAC


SPAC是一家进入股票市场的空壳公司,其唯一目的是进行反向合并。它没有业务或运营。有时,它被称为“空白支票”公司,因为投资者基本上相信其所有者会进行良好的收购,而无需事先知道它将是哪家公司。合并完成后,SPAC 的名称将更改为被收购公司的名称。


对于被收购的公司,SPAC 减轻了 IPO 流程、路演、IPO 前审查等的复杂性。这对 Aurora 等公司尤其有利,这些公司仅承诺在未来,没有一个可行的商业模式来呈现。


基本上,SPAC 为公司提供了来自股票市场的新一轮融资,而不是通常的挫败感。与 Reinvent 的反向合并将为 Aurora 提供超过 20 亿美元的现金,以在未来几年继续其极其昂贵且无利可图的业务。


但 SPAC 并非没有权衡。作为一家上市公司,Aurora 将受到公众的监督,它必须完全透明,并公布其运营和费用的完整细节,当你在不赚取任何利润的情况下烧掉投资者的钱时,这可能会令人不快。


Reinvent 是由 LinkedIn 联合创始人兼投资人 Reid Hoffman、Zynga 创始人 Mark Pincus 和投资人 Michael Thompson 发起的。Reinvent 的投资者包括其他 Aurora 资助者和合作伙伴,包括红杉资本、T. Rowe Price Associates、Index Ventures、优步、Baillie Gifford、Index Ventures、沃尔沃和 PACCAR。


有趣的是,霍夫曼还是风险投资公司 Greylock 的合伙人,该公司与 Index Ventures 在 2018 年向 Aurora 投资了 9000 万美元。这轮融资让霍夫曼成为 Aurora 的董事会成员。(根据 Aurora 的新闻稿,霍夫曼“不是交易委员会的成员,未被允许参加交易委员会的任何会议,并且已经回避了 Reinvent 董事会关于拟议交易的讨论和决定。霍夫曼先生还回避了 Aurora 董事会和管理层关于拟议交易的讨论以及对与拟议交易相关的事项的投票。”)


为什么 自动驾驶汽车公司 Aurora 与SPAC 合并既令人兴奋又令人担忧?


商业计划书


从商业角度来看,Aurora 决定从自动驾驶卡车这个唾手可得的成果开始是有道理的。迄今为止,自动乘车已被证明是一个难以破解的难题。优步和 Lyft 都出售了他们的自动驾驶装置,并取消了推出自己的机器人出租车服务的短期计划。而拥有 Google 几乎无穷无尽的资金供应的 Waymo 只在有限的司法管辖区推出了完全自动驾驶服务(带有远程备份),并且没有盈利。


然而,用卡车实现 L4 级自动驾驶据说要容易得多(尽管目前还没有一家公司拥有完全可运营且盈利的产品)。卡车大部分时间都在高速公路和高速公路上行驶,在那里它们不必处理行人、无保护的转弯和其他棘手的情况。另一家最近获得 8500 万美元融资的自动驾驶汽车初创公司 Waabi 也在短期内将目光投向了自动驾驶卡车。


如果 Aurora 能够实现其目标,自动驾驶卡车产品将为其提供进入一个巨大市场的机会,其中沃尔沃和佩卡拥有相当大的份额。然后,它可以利用利润来资助其为城市地区继续研发的自动驾驶技术。


但就目前而言,Aurora 正在加速亏损(2020 年为 2.14 亿美元,2019 年为 9400 万美元),它从 SPAC 合并中获得的财务支持对未来几年至关重要。


根据其文件,Aurora 预计不会在 2027 年之前实现盈利,即在其交付自动驾驶卡车产品三年后。考虑到自动驾驶行业错过最后期限的历史,看到 Aurora 的时间表进行一些调整也就不足为奇了。(Aurora 在其投资者演示文稿中承认这一点:“我们的技术的性能可能会更有限,或者我们完成的时间可能比目前预计的要长。这可能会对我们的目标市场、商业竞争力和业务前景产生重大不利影响.”)


如果该计划成功,Aurora 的投资者将看到他们的投资获得巨额回报。但也有很多的IFS在奥罗拉的路线图,包括四张幻灯片,详细说明68的风险因素,其中一些可以带来灾难的整个商业模式,使得它看起来像一个非常危险的赌博。


在这一点上,很难说 SPAC 的合并是否会成为巨大的商业成功,还是 Aurora 的初始和新投资者为维持公司的生存所做的最后努力,希望其经验丰富且才华横溢的工程师名单能够在投资者耗尽现金或耐心(或两者)之前,一切都会奏效。


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