5月14日,马来西亚可印花服装“一哥”MBV International Limited向港交所递表申请上市,南华金融集团为其独家保荐人。此前该公司于2020年3月11日通过聆讯,后因当时市场状况动荡,于3月23日宣布暂停上市计划。


该公司总部位于马来西亚南部地区新山市,主要于马来西亚及新加坡从事采购、批发、供应及营销可印花服装及礼品产品。根据Frost&Sullivan报告,该企业于2018年就收益而言为马来西亚最大的可印花服装供应商,拥有约25.0%的市场份额。


主要销售T恤衫、制服、夹克以及其他( 包括其他休闲装及配件 )等众多可印花服装产品组合,尺寸、颜色及款式多样,以“空白”或未经装饰的形式出现,没有印记或装饰,客户可用设计及标志装饰产品从而销售予各类消费者。

据招股书,MBV的业务模式是向低成本国家的独立OEM制造商采购成衣产品,销售给下游客户,包括零售商店、服装贸易加工公司及终端消费者等。于往绩记录期间,公司于马来西亚及新加坡约有14600名客户。


马来西亚可印花服装“一哥”MBV港交所谋求上市


财务状况


近四年,总收益分别约为1.50亿令吉、1.56亿令吉、1.64亿令吉及1.78亿令吉,于过去四个年度的复合年增长率约为6.0%,而公司拥有人应占期间纯利分别约为1985.5万令吉、2082.6万令吉、2041.9万令吉及1892.3万令吉。


近四年,该企业的整体毛利分别约为4431.8万令吉、4577.4万令吉、5007.8万令吉及5414.5万令吉,而同期整体毛利率分别为29.6%、29.3%、30.5%及30.4%。


企业的毛利主要来自销售可印花服装,分别为4160万令吉、4240万令吉、4510万令吉及4750万令吉,而毛利率分别为29.6%、29.4%、30.4%及30.3%。


成衣可印花服装的毛利增加与所产生的收益增加一致,由2016财年的约3951.5万令吉增至2017财年的3963.4万令吉、2018财年的4214.7万令吉及2019财年的4490.9万令吉。同时,其毛利率由2016财年的约30.8%小幅减至2017财年的约30.2%,并进一步增至2018财年的约31.3%,并于2019财年维持稳定在约31.3%。



亟需扩充产能及仓储容量


MBV的业绩之所以保持平稳。一方面由于公司收入主要来自于马来西亚和新加坡,两个国家可印花服装的需求量保持稳定增长,但市场容量偏小。另一方面,经过多年发展,MBV的主要产能和仓储设施已经难以满足业务扩张需求。


招股书显示,为储存大量库存单位产品满足预期客户的即时交付需求,该公司在马来西亚新山市建有两间柔佛仓库(一间储存可印花服装及另一间储存礼品产品);于新山市、吉隆坡及其他Selangor地区各个销售办事处的仓储空间。于2019财年,仓库平均实际利用率达约99.5%。


此外,位于新山市的柔佛生产设施设定年产能总额约为54万件。于往绩记录期间,该生产设施的实际利用率分别约为91.8%、92.1%、97.5%及98.0%。


马来西亚可印花服装“一哥”MBV港交所谋求上市


MBV在招股书中表示,随着扩大产品组合计划的实施,公司需要建立新的销售办事处扩大地理覆盖范围及翻新现有销售办事处、加强营销方案及开发电子商务销售平台。


由此可见,MBV未来仍有扩张计划。但公司同时在招股书中表示,经考虑于2019年12月31日的贸易及其他应付款项共计约2450万令吉,公司的现金水平将调整为约1210万令吉。这将仅足够支付约两个月的估计每月开支约1220万令吉。该水平可能不足以满足公司同时进行有机及无机增长策略所需的重大资本需求。


因此,上市融资或许可以帮助MBV缓解资金压力,降低融资成本。但不要忘了,MBV毕竟处于服装品类的一个较窄的赛道中,公司未来若未能进一步打破产品和市场的边界,恐怕难以获得市场青睐。


文章来源: 金融界  

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