4月16日晚间,晨鸣纸业回复深交所年报问询函,涉及短期流动性、资产负债率、计提信用减值损失等问题。


深交所问及在考虑优先股和永续债应付利息部分的情况下,公司最近三年的资产负债率变化情况,并揭示公司未来回购优先股时是否存在偿债风险,及拟采取的措施。

晨鸣纸业年报疑点引深交所问询 企业回复:不存在偿债风险

在复函中,晨鸣纸业介绍了公司的永续债和优先股发行情况。此前,晨鸣纸业公布的2017——2019年资产负债率分别为71.34%、75.43%、73.11%。而在考虑计提优先股、永续债应付利息的情况下,推算2017——2019年资产负债率分别为71.57%、75.6%、73.29%。可见,优先股、永续债利息对资产负债率影响并不大。


晨鸣纸业认为,未来现金流完全可以覆盖到期债务,不存在偿债风险及流动性风险。公司采取的应对保障措施有四条,截至2019年12月底,公司货币资金193亿元;可变现资产219亿元;报告期内,公司获得银行授信827亿元,已使用授信486亿元,尚未使用授信341亿元;公司近两年年经营性活动净现金流均超过100亿元,2018、2019年分别为141亿元、122亿元。


对于未来如何降低资产负债率,晨鸣纸业表示,2019年公司融资租赁业务净回收59亿元,融资租赁业务规模压缩至136亿元,2020年公司将继续压缩融资租赁业务。

晨鸣纸业年报疑点引深交所问询 企业回复:不存在偿债风险

晨鸣纸业计划未来两年将资产负债率降至65%以内,拟采取四条措施:公司经营实现的利润和折旧用于偿还有息负债;同时,公司近几年新投产项目已全部达产增效,进一步增加了稳定的经营性现金流,且未来两年内公司暂无大额资本开支计划;持续压缩融资租赁业务规模,租赁回款用于偿债;剥离非主业资产,聚焦主业发展,出售低效、无效资产,回笼资金;借助政策红利,通过债转股、产业投资基金等方式,引进战略投资者,增强资本实力。


2019年,晨鸣纸业计提信用减值损失10.34亿元,包括应收账款坏账损失1.73亿元、其他应收款坏账损失2.81亿元、融资租赁款坏账损失5.4亿元。对此,公司表示,融资租赁业务开展以来,截至目前实际坏账率为0.44%,平均回款周期为2.25年。对于当期办理合同展期、信用评级下降、破产重整、涉及诉讼等情况的客户,单独计提坏账,计提比例9.98%。主要计提的款项的形成原因是融资租赁公司与客户开展的售后回租业务,2020年一季度,融资租赁公司已回款5.34亿元。总体来说,2019年公司融资租赁业务坏账计提比例为5.19%,高于同行业的平均水平,坏账计提较为谨慎、充分。


晨鸣纸业是中国造纸龙头企业,公司是以制浆、造纸为主导,金融、物业等协同发展的企业,产品涉及高档胶版纸、 白卡纸、铜版纸等。


4月14日消息,晨鸣纸业发布2020年一季度业绩预告:2020年1月1日至2020年3月31日预计盈利2亿元—2.1亿元,上年同期盈利3,822万元,同比上升423%—449%。虽然湖北基地因新冠肺炎疫情停产,但晨鸣纸业一季度的表现,却有些让人意外。

晨鸣纸业年报疑点引深交所问询 企业回复:不存在偿债风险

晨鸣纸业表示,疫情期间已全力以赴做好疫情防控,除黄冈晨鸣、武汉晨鸣停产抗疫外,公司其他主要生产基地全部正常生产,产量同比增长。但疫情期间物流运输受阻,一定程度上影响了效益的发挥。


报告期内,公司按照既定的经营策略稳步经营,浆纸一体化优势逐步显现,机制纸价格同比提高,营业收入同比增长,毛利率水平同比上升;同时,高毛利率产品销售比重提升,毛利相应增加,盈利能力同比增强。


分业务来看,公司的机制纸及融资租赁是主要的收入和利润来源。从2019年的业务上来看,公司的机制纸销售量由2018年432万吨提升21.53%至2019年的525万吨,使得公司的机制纸收入259.12亿元(人民币,下同),同比增长6.62%,并且公司称加强内部管理,提高存货周转率,使得公司在2019年底的机制纸库存同比减少50%至24万吨。


虽然公司的主业机制纸收入在增长,但辅业融资租赁业务规模在压缩,这主要是公司在2019年改变总体经营策略,逐渐聚焦主业,剥离金融业务,使得公司在2019年的融资租赁收入18.15亿元,同比减少17.56%,融资租赁规模降至136亿元。


公司逐渐聚焦主业,收入也创出历史新高,公司在2019年的收入303.95亿元,同比增长5.26%,归母净利润16.57亿元,同比下滑34.00%,虽然2019年的归母净利润在下滑,但分半年度来看,公司在2019年的归母净利润约11.5亿元,较2018年同期增长约59%,在2019年下半年的盈利能力已经在回升。


对于造纸业来说,可以说谁掌握了原材料,谁就掌握市场的主动权,这是由于原材料是机制纸最主要的营业成本,拿2019年来说,晨鸣纸业的机制纸的原材料占营业成本的比重61.14%,原材料的价格变动,对公司的业绩造成很大的影响,而近年来,由于原材料供给收紧且价格升高,这是造纸行业经济效益下滑的主要因素之一。


晨鸣纸业的原材料主要是木浆,但木浆市场价格波动较大,近年来多种纸品价格未能与原材料价格同步增长,使得公司的业绩产生较大的影响,随着黄冈晨鸣和寿光美伦化学木浆项目的投产,公司成为国内首家浆纸产能完全匹配的造纸企业,截至2019年底,公司拥有自制木浆产能420万吨,而当前国内的木浆产能为1100多万吨,公司占比约38%,这能够大幅降低原材料及产成品的物流运输成本,使公司的成本优势及质量的稳定性大幅提升。


展望2020年,2020年1月19日,国家发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》,其中之一便是生产销售超薄塑料购物袋,限塑令再收紧,使得白卡纸纸袋、白板纸纸袋、铜版纸纸袋等环保纸袋替代品的需求加大,不仅如此,2020年以来,白卡纸价格也不断上涨,经过几轮提价,白卡纸累计涨幅在500元/吨左右,而晨鸣纸业在2019年的白卡纸收入约69.09亿元,占总收入比例约22.73%,钢板纸收入约37.79亿元,占总收入比例约12.43%,公司有望借助于白卡纸及钢板纸需求增长而带来业绩的增长。


文章来源:证券时报,财华社,挖贝网

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