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​贝因美否认让渡控制权 选择与长城国融签约

文章来源: 证券日报,环球老虎财经       发布时间:2018-12-07

​贝因美否认让渡控制权 选择与长城国融签约


12月5日下午,贝因美集团与长城国融投资管理有限公司(以下简称“长城国融”)的产融合作签约仪式在贝因美大厦23楼会议厅举行。长城国融将结合对民企的纾困政策,与公司在亲子食品、亲子用品、亲子健康、亲子服务等领域开展深度精准战略合作。


在2016年贝因美营业收入为27亿元,归属于上市公司股东的净利润为负7.8亿元。2017年实现营业收入26.6亿元,归属于上市公司股东的净利润为负10.57亿元,归属于上市公司股东的扣非后净利润为负11.39亿元。


如果任由这种态势发展下去,被深交所实施“退市风险警示”的“*ST因美”将面临保壳危机,这肯定不是谢宏想看到的。2018年3月低调复出,此后的时间里,在很多公开场合都能听到谢宏多次强调——2018年的当务之急就是保壳,扭亏为盈。然而,在2018年的Q3业绩报告中也证明,他确实做到了。


业绩稳中向好,有望摘帽“*ST”


作为中国婴幼儿食品行业的国民品牌,自2018年5月份,创始人谢宏重新出山担任*ST因美董事长后,公司在战略、模式上作出调整,重建渠道、重构体系、重造团队、重塑品牌、重溯文化、重树商誉的“六重奏”改革计划正在逐步推进,改革效果也开始显现。


目前,公司经营业绩稳中向好,今年前三季度实现归母净利润约2796.4万元,较上年同期同比增长107.3%;此外,公司预计2018年净利润为2800万元至7800万元,实现扭亏为盈。


贝因美集团董事长袁芳向《证券日报》记者表示,随着*ST因美业绩的逐步提升,公司今年有望将摘掉“*ST”帽子。


在袁芳看来,公司业绩的提升与创始人谢宏的强势回归以及核心经营团队的重新组建有着直接的关系。袁芳对记者表示,“今年以来,公司重新组建了新的经营团队。包括总裁包秀飞在内,公司从强生、惠氏、美素佳儿等业内优秀企业引进了近10位总监以上高管。目前,公司的经营决策效率更高,运作良好。上市公司业务主要聚焦于婴童食品、营养品等领域,贝因美集团主要聚焦生态圈强关联业务多元化发展,进一步关注整个婴幼儿家庭,打开亲子家庭消费蓝海”。


​贝因美否认让渡控制权 选择与长城国融签约


今年9月12日,贝因美发布回购预案,公司拟以自有资金或自筹资金,通过集中竞价交易方式回购公司股份,回购金额为3000万元至10000万元。截至11月30日,贝因美以集中竞价方式累计回购股份数量2010.12万股,占公司目前总股本的比例为1.966%,累计支付总金额为9196.79万元。袁芳透露,此次回购的股份将全部用于核心经营团队的股权激励和员工持股计划。


引援国资缓解资金缺口,不存在控制权让渡


资料显示,长城国融投资管理有限公司系中国长城资产管理股份有限公司(简称“长城资产”)的全资子公司和拓展实质性重组业务的重要平台。而长城资产则是中国四大国有金融资产管理公司之一,由中华人民共和国财政部、全国社会保障基金理事会和中国人寿保险(集团)公司共同发起设立。公司前身是国务院1999年批准设立的中国长城资产管理公司。


近年来,长城国融深刻把握金融服务实体经济的本质内涵,围绕问题企业大力拓展实质性重组业务,成功运作了“中国铁物”、“ST 超日”、“广誉远”等经典项目,探索形成具有长城资产特色的不良资产实质性重组业务模式,促进了企业健康可持续发展,优化了社会资源配置,推动了经济结构调整和产业转型升级。在此过程中,长城国融也逐步发展成为同业通过投资投行和并购重组手段对问题企业开展实质性重组业务的领跑者。


​贝因美否认让渡控制权 选择与长城国融签约


提及此次合作,长城国融总经理许良军表示,“贝因美作为中国民族奶粉行业的佼佼者,受内外部多重因素的影响,目前面临暂时性的经营困难和财务压力。为响应党中央、国务院关于纾解民营企业融资难和股权质押风险的号召,长城国融积极参与到贝因美脱困的工作中来,通过纾解企业股票质押融资风险,为企业的健康快速发展提供流动性支持,并积极推动贝因美业务结构调整和转型升级”。


贝因美创始人谢宏则称,公司和长城国融的牵手贯穿了2018年全年。在此次牵手长城国融之前,公司也曾与很多金融机构接触过。最终选择与长城国融签约,是因为整个过程接触下来,长城国融的工作作风、敬业态度、专业性,与公司最为契合。


对于市场风传的*ST因美可能面临控股股东变更、控股权让渡等消息,许良军“予以否认”。


长城国融关联方长弘基金将出资人民币约2.83亿元,受让上市公司5200万股流通股股份,以解决上市公司短暂性流动现金流缺口;受让完成后,长弘基金将持有上市公司目前总股本的5.09%,成为第三大股东。贝因美集团第一大股东的地位仍保持不变,上市公司控制权不会发生变更。


业内分析人士表示,此次贝因美集团与长城资产的深度合作是本轮国有资本参与纾困民营企业的新案例,是落实党和国家关于纾困民营企业政策部署的具体行动。贝因美集团通过长城国融实现全面产融战略升级,将享有更多的资本资源与要素资源支持,为民族品牌不断攀登新高峰提供支撑点和助推器。长城国融也将与贝因美集团的合作打造成为国资参与纾困民营企业的新典范,创新产融合作的新模式,探索培育具有全球竞争力的民族品牌的新路径。


长城国融将通过资产重组、产业并购等方式帮助贝因美公司进一步拓展产能及市场,依托长城资产强大的品牌和资源优势,为企业提供全生命周期的综合性金融服务。



此次贝因美和长城国融的战略合作协议的内容体现在以下几个方面:


1、长城国融发挥综合金融服务优势,协助贝因美重塑企业核心竞争力。


双方将以优化贝因美资产负债结构为切入点,充分发挥长城国融优化企业债务结构的专业优势,为贝因美及其下属企业提供包括债权收购、债务重组、债转股、资产重组、资产置换、产业投资、股权投资等在内的综合金融服务方案。


另外,长城国融将协助贝因美开展资产结构、债务结构、盈利结构、管理结构等方面的重组, 帮助贝因美提升内在价值,加快盈利能力建设,改善可持续发展能力。


2、围绕食品安全、婴童产业等领域,长城国融协助贝因美加大优质资产整合力度。


双方在食品安全相关产业、婴童产业领域展开深入合作,长城国融将借助其经营网络及渠道优势,运用包括股权投资、并购重组、产业基金等多种手段,协助贝因美寻找婴童产业领域的投资机会进行并购重组,并根据实际需要,为贝因美提供产业整合所需的资金支持。


3、基于贝因美未来阶段性的发展过程,长城国融以多元化金融服务优势向其注入可持续发展的能力。


双方同意依托长城国融及其母公司的综合金融服务优势,根据贝因美在不同发展阶段产生的各项业务需求,向贝因美提供包括银行贷款、证券、金融租赁、信托、保险和各项并购重组业务在内的服务产品,以多元化金融服务手段激活企业的内生发展动力,增强可持续发展能力。


基于以上几点合作方向以及长城国融强大的资金和资源背景,谢宏可以说相对松了一口气。


业内人士认为,合作中值得一提的是,长城国融向来以同业并购重组能力见长,不排除未来贝因美会跟其他的同业品牌进行优势互补型的结构重组,由此我们甚至可以说,谢宏为做好民族品牌的奶粉其实是具有强大的包容心。对于婴童领域,尤其是奶粉,谁来做似乎已经不是第一考虑的因素,去做出好的中国品牌奶粉才是关键中的关键。


贝因美在取舍方面可以说非常果断,一进一退,有张有驰。一方面,贝因美为了更好地优化过剩产能、改善上游供应链体系,拟终止与恒天然方签订的达润协议。


而另一方面,贝因美全资子公司“北海贝因美”,为充分利用现有资源,凭借研发、技术优势,拓展产业链,拟以闲置资产与合作方广西宁神生物科技有限公司设立合资公司,从事沉香茶研发、生产、销售等业务。北海贝因美以闲置资产作价,所占股权比例约为35%;合作方以现金出资,所占股权比例约为65%。


贝因美从事沉香茶的研发,表露出其想突破母婴产业的天花板,正试图去打破产业间的边界。贝因美作为民族奶粉品牌的头部企业,其遇到的问题,在一定程度上反应了整个行业的问题:一是传统品牌在渠道方面的不畅通,二是产能过剩后国内同质化严重,三是受国内食品安全影响一定程度失去了消费者心智。


观通基金创始合伙人汤明磊谈到2018年的母婴行业感慨道,刚刚过去的秋天对于一小部分母婴童行业创始人来说,是“收获之秋”,但对于绝大部分创始人来说,是“多事之秋”——中美贸 易战、资本寒冬、幼儿园新政、最严奶粉新规、业绩滞涨、估值腰斩,很多创始人都在经历他们人生中的至暗时刻。


“母婴行业正在往泛母婴行业的方向发展。”


艾瑞咨询在今年11月份发布的《2018年中国互联网母婴童行业研究报告》中指出,母婴人群的生命周期延长,向备孕人群和大龄儿童人群延伸;同时,随着母婴市场向家庭经济延展,越来越多的具有不同身份的家庭成员参与到育儿过程中,泛母婴人群逐渐形成。


这一点也正和谢宏在今年年中时在公开场合提到的“按照新零售思维去操作实施全渠道营销,而不只是简单的线上线下、母婴、商超,公司要布局开放式的母婴生态圈”高度吻合。贝因美的母婴生态圈会是什么呢?会不会成为其再次突破业绩增长瓶颈的制胜法宝呢?关于这点,笔者先持保留意见。


贝因美光靠引入资本去做大做强民族品牌是远远不够的,虽然国资背景的长城国融在一定程度上有助于贝因美脱去“ST”的帽子。但是,此前制约贝因美业绩发展的很大原因在于渠道的不畅通。但是近年来与线上巨头阿里和京东的合作愈发频繁后,致使其业绩相对有些好转。


所以,贝因美应该持续加强与线上平台的深度合作,运用数字化手段全面梳理渠道资源以及用户资源。例如,借助天猫最新调整后的组织架构红利,多渠道(天猫国际、速卖通)去拓展国际市场。弥补短期内国内市场的缓慢增长,单从长期来讲,将有利于贝因美奠定国际影响力,培育一批国外消费群众。


总结


通常来说,国资入主上市公司有三大优势:一是借助本地产业优势帮助上市公司优化产业结构;二是完善国资产业布局,实现国有资产保值增值;三是以上市公司为平台进一步整合当地行业资源。


业内人士表示,对于此次贝因美与长城国融的战略合作,首先,双方的深度合作有望新添本轮国有资本参与纾困民营企业的新案例。其次,从资本市场来看,国资入资将充分提升投资者信心,对贝因美“脱帽*ST”有着积极影响,利于公司实现保壳。




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