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分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响

  几经风月        2021-07-12 11:15:31

据央行官网:中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。


在全球各家央行纷纷调高利率,美联储研究缩表的背景下,央行降准出于什么考虑,降准对高位回调的铁矿石、钢铁市场会产生什么影响呢?下面就来分析一下:


一、心有余悸、胆颤心惊的其他经济体


美联储要转向了!在连续数年的宽松环境下,在史无前例的印钞冲击下,随着经济复苏,印钞对美国经济的危害正在逐步显现。通胀就像一只被解除封印的妖兽,带着黑烟,朝着每一个人弥漫开来。


不但工业品、消费品价格上涨,美国民众已经感到所有东西的上涨了。于是美联储坐不住了,6月16日,美联储发布经济预测和政策声明,预计到2023年底将实现两次加息,利率将从0.1%升至0.6%。这一声明改变了宽松的经济政策,提前开启了加息周期。


虽然美国大量印钞带给世界的也将是通胀压力,但相比于美元滥发,美联储缩表,加息等货币紧缩政策对世界各国的影响更大,尤其是工业体系不健全的发展中国家。


因为美元泛滥背景下,各国实行宽松货币政策,利率低,流动性强,最起码企业融资环境宽松,财务负担低,可以保证企业资金链安全和正常生产。但美联储加息后,美元价格上升,各路资本会将本币兑换美元,更多投资美元资产,从而造成美元汇率上升,本币贬值。


为抑制这种情况,其他经济体被迫采取加息的方法跟进,从而使钱回到金融体系,企业融资困难,财务成本增加,对于新兴市场国家来说,部分产业不完善、工业体系脆弱的企业就会出现大面积的倒闭。反映到资本市场,就会出现股市暴跌。


历史上,美国每一次加息都会给世界经济带来极大动荡,很多新兴经济体如南美、东南亚等都出现汇率大幅下跌,经济停滞的现象,94-95年的加息引发了亚洲金融危机,04年至06年的加息引发了次贷危机。


于是,当美联储开始出现转向苗头后,其他经济体开始恐慌了,为了提前应对,增强本币信心,提前进入加息模式,即便疫 情背景下,更需要发展经济。这不,3月开始,巴西、土耳其、俄罗斯已经先后加息。


分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响


二、反其道行之的央行


相比其他国家央行对美联储的紧张,中国央行表现出得到是更多的淡定,甚至还有一些超然。当然,这种淡定并不是无故而来,是有很多原因的。


一是经济这边独好。众所周知,近两年疫 情冲击下,中国防疫工作最得力,仅仅是20年上半年经济受到较大影响,下半年随着疫 情受控,经济活动逐步正常。这从全年GDP可以看出。2020年全年国内生产总值101.6万亿元,比上年增长2.3%。


分季度看,一季度同比下降6.8%,二季度增长3.2%,三季度增长4.9%,四季度增长6.5%。以上数据可以看出,仅仅一季度挖了一个大坑,随后就不断填补,最终取得了2.3个百分比的增长。中国也成为主要经济体中唯一增长的国家。


二是本币连续升值。受美联储放水影响,美元兑人民币汇率一路下跌,2020年初美元对人民币还在1:7上方,经过一年多下跌,2021年6月来最低来到了1:6.4下方,随后虽因美联储加息预期有所抬头,但也保持在6.5以下。而进出口数据也支持中国本币升值。


疫 情影响下,中国对外贸易不但没受影响,甚至逆市飘红。2020年中国货物进出口总额32.16万亿元,比上年增长1.9%。其中,出口17.923万亿元,增长4.0%;进口14.22万亿元,下降0.7%。进出口相抵,顺差为3.71万亿元。


疫 情背景下,中国出口克服了本币升值的不利影响,实现出口增长,也是主要经济体中独一份。巨量的外贸顺差,使中国外汇储备维持在3.2万亿美元的高位,为中国抵御美元升值带来了坚实的基础。


三是通胀虽压力巨大,但尚在控制范围。受美联储放水影响,中国经济发展的同时也面临着较大的通胀压力。最突出的是大宗商品暴涨,2021年黑色金属、有色金属、石油、煤炭等均出现大幅上涨,工业品价格上涨,直接导致PPI同比大涨。


5月份,PPI环比上涨1.6%,同比上涨9.0%,创造了近几年工业品上涨记录;但在多部委密集发声,大力打压下,大宗商品有所回落,六月份PPI同比上涨8.8%,涨幅较上月回落0.2个百分点,为今年以来首次回落。


这说明,在政 府的严防死守下,还是能够将工业品涨幅控制在一定范围。同时,6月全国CPI(居民消费价格指数)同比上涨1.1%,环比下降0.4%。这说明,目前工业品价格上涨尚未大规模传导到消费领域。


在对外贸易保持增长的背景下,一方面央行手里有外汇,有比较充足的子 弹防止人民币汇率大幅下跌,另一方面又能够较为有效的控制物价上涨,因此,央行才能表现得超然,在美元加息预期上升的时候,可以不用像其他经济体那样过多考虑美元升值影响,将更大注意力放在恢复经济增长上。


分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响


三、对钢铁、铁矿石的影响


国内政策对钢铁和铁矿石的作用可以分为强作用和弱作用。其中对于钢铁的影响是强作用,对铁矿石的影响是弱作用。


商品价格是由供需决定的,国内政策能够极大程度影响到钢铁的供需,但对铁矿石供需却影响不大。


中国钢铁是静态产能过剩行业。也就是说,当中国钢铁厂释放全部产能时,生产出来的产品是超过当时的需求的(当然,动态是否存在过剩是相当有争议的,毕竟二十年前中国钢产量四、五亿吨的时候就在说产能过剩,但目前年消费量已经到了十亿吨)。


这就为政 府调控钢铁产量带来了便利。当需要增加钢铁供给时,出台一些鼓励政策,甚至不用出台鼓励政策,减少一些限制(环保、减排等)就足以使钢厂启动全部高炉了,由于静态产能过剩,全部释放产能将使产量远超需求,这样就会满足所有的需求了。


当然,产能释放充足也会加大供给,导致钢铁价格下跌。而如果需要减少钢铁供给时,政策效果也会立竿见影。当政 府高举限制生产、提高环保要求大棒,产量会立即大幅度下降。所以,对于钢铁价格,政策可以非常游刃有余地进行调节。


但对于铁矿石就不一样了,因为铁矿石供需不是中国说了算。2020年中国粗钢产量达到10.5亿吨,约占全球粗钢产量的60%,按照1.4-1.5吨铁矿石炼一吨钢,10.5亿吨粗钢需要铁矿石15-16亿吨。2020年中国铁矿石进口量达到11.7亿吨,占了总需求量的80%,由此可见,中国铁矿石对外依存度有多大。


这种情况下,铁矿石供需完全掌握在澳洲和巴西四大矿山手中。另外,铁矿石企业和钢铁企业有一个很大的不同,钢铁行业无法很经济的控制产量,如果短时间减少产量可以对炼铁高炉进行焖炉,长时间停产就要关停高炉,但无论焖炉和关闭高炉成本都是巨大的,因为焖炉也需要使用焦炭,而闭炉再开也面临耐火材料更新等巨大成本支出。


而矿山企业就可以很经济的停产,尤其是澳洲和巴西的铁矿,都是露天开采,想停止就减少开采人员,减少采面就可以了。因此,对外依存度超高的铁矿石来说,能够拿到多少铁矿石完全是境外决定的。从二十年来越调控越高的铁矿石价格来看,也充分证明了这个形势。


当然,政策对于铁矿石价格变化作用只是较弱,并不是没有。因为抑制钢铁产能必然造成钢铁产量下降,从而造成对铁矿石需求下降,铁矿石价格下跌,在正产生产赚取的利润超过关停部分采面减少的损失前,矿山还是会保持正常产能。


分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响


上半年钢铁、铁矿石价格暴涨使得调控政策密集出台,下半年钢铁产量面临进一步下降。


2020年10月以来,在美元泛滥、经济复苏等多种因素综合影响下,钢铁、铁矿石开启了暴涨模式,至四月中旬,铁矿石和主要钢铁品种价格接近翻番。在PPI不断上涨压力下,国务院、发改委、工信部、中钢协等不断发声警告大宗商品上涨,并采取限产、窗口指导等多种方式抑制大宗商品价格暴涨。


在政策和涨幅过大综合影响下,大宗商品在半个月内大幅下挫30%左右,之后逐步企稳。进入七月,铁矿石底部逐渐抬高,而螺纹钢、热轧板等产品已经走出底部,拉出一个上升通道。


分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响


分析探讨央行降准对铁矿石、钢铁市场产生的影响


上面已经分析,国内政策对钢铁价格是强作用,钢铁价格逐步走稳和目前形势密不可分。近期,下半年压减粗钢产量的政策已经逐步落实,全国多地陆续召开了相关会议,要求今年粗钢产量不能高于去年。


为了达到这个目标,钢厂限产和减产不断增多。据兰格钢铁云商平台监测数据显示,6月份,山西建龙、鞍钢、宝武鄂钢、莱钢、山钢日照、张家港华伟中板、河钢宣钢、河钢承钢等钢厂发布了停产和检修的消息,涉及减产量超过110万吨。


此外,武钢于6月29日开始对6#高炉进行检修150天。并且多地提出2021年全年钢铁产量不超过去年全年。但由于上半年钢铁企业效益好,产量同比增加了6000万吨左右,不超过去年产量意味着下半年要减产6000万吨。


而中国去年钢铁产量需求已经达到10亿吨,下半年减少意味着供给大幅减少,需求旺盛,供给减少的结果是部分需要钢铁的项目存在需求缺口,因此,钢铁价格必然出现上涨。


美联储开始加息预计计划是2023年,如果通胀压力继续加大,或许会提前到明年下半年。中国良好的抗疫形势加上率先复苏的经济给了超然自主的底气,利用美国加息周期到来前的一年多时间,通过降准、投放流动性加快经济发展,进一步增强抗击病毒的肌体。


在流动性充足情况下,大宗商品价格上涨就成了自然而然。并且,下半年钢铁价格上涨是在供给减少的情况下发生的,这必然导致铁矿石需求量减少,6000万吨钢铁会导致减少近一亿吨的铁矿石需求。


在上半年铁矿石价格不断刷新十几年记录的时候,海外矿山都是开足马力全力生产尽全力赶上这个价格高峰的。


因此,如果下半年减少投给矿石需求,必然造成铁矿石供给过剩,因此,或许下半年钢铁企业能看到一条最佳盈利路线,那就是钢铁产品价格不断上涨,主要原材料价格保持稳定或者涨幅低于钢铁。这就是钢铁企业最好的时候,最赚钱的时候。

来源:李英娱 乐说

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