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一文读懂易佳特赴美上市【解读关键信息】

  往事随风        2021-06-26 11:38:55

“新消费”浪潮涌起,拍打出一个又一个新生行业。当新观念与烟草发生碰撞,电子烟便横空出世,经历一段时间野蛮生长,电子烟行业从蓝海渐入到红海,行业增长与发展预期吸引资本不断对其加码。


据光大证券研报,当前国内电子烟市场已经打开,2021-22年在渠道和资本的助力下,有望实现渗透率与复购率的双提升,预计2021-25年市场规模CAGR为54.9%。当前处于市场红利期,未来空间较大。


“为改变而生,以经典长存”是电子烟aspire品牌的愿景。该电子烟品牌Aspire母公司是深圳易佳特科技有限公司,创立于2010年,主要从事电子烟产品的研发和生产。“出圈”产品包含鹦鹉螺雾化器、瑞沃雾化器、博克斯烟等电子烟。产品通过30个国家的150多个分销商的分销网络销售。


北京时间6月21日,Aspire(Aspire Global Inc.)向美国证券交易委员会(SEC)提交更新后的招股书,计划于纳斯达克上市,股票代码为“ASPG”。老虎证券、EF Hutto、天风国际证券为其联合承销商。


据招股书显示,Aspire在上市前的股东架构中,刘团芳、朱江艳夫妇合计持股72.5%,其他股东刘宇理、王少芳、Guijiu Zhu、王敏Ganglin Liu分别持股5%,除刘团芳夫妇外,股权相对分布平均。

一文读懂易佳特赴美上市【解读关键信息】

美股研究社通过解读易佳特赴美上市的关键信息,或许能够让外界对其有更多的认知。


逐步转移OEM/ODM发展,盈利状况下降


从历史上看,可燃烟草产品,已是是成年吸烟者使用的主要烟草产品。在新消费的推动下电子烟应运而生,多样化的客户需求正在推动烟草行业的创新。


Aspire实施一项多管齐下的增长战略,在增加电子烟蒸发器技术产品研发的同时开发大 麻蒸发器技术产品。


Aspire主营业务方面,营收来源按产品分类为“Aspire品牌”与“OEM和ODM”产品,截至2020年12月31日止6个月,Aspire总收入为4421.5万美元,其中来自品牌的收入为3846.2万美元,来自OEM和ODM的收入575.3万美元。


毛利从截至2019年12月31日止6个月的1740.9万美元减少至2020年12月31日止6个月的1478.9万美元,毛利率从42.5%下降至33%。毛利与毛利率分别下降,原因在于OEM和ODM业务收入比例增加,该业务利润率较低,整体上拉低毛利。其次,Aspire为促销新产品,设置单价较低,因此盈利状况有所下降。

一文读懂易佳特赴美上市【解读关键信息】

目前Aspire正逐步扩展到OEM和ODM业务。“OEM”代表原始设备制造产品,“ODM”代表原始设计制造产品。细分开说,OEM通常是指在设计产品时制造和销售产品,但在产品上贴上客户的标志。对于OEM产品,成本对客户很重要。ODM一般涉及核心产品的设计和定制,以满足每个品牌的独特形象和需求。对于ODM产品来说,技术、性能和独特性往往更重要,成本通常是次要的考虑。OEM/ODM将代表Aspire未来的一个关键增长领域。


悦刻确立行业龙头,Aspire抢占市场任重道远


Aspire营收状况如何?分析数据不该只看公司单独数据,而是要与同行竞争对手比较分析。


电子烟行业曾一度造富,2018年至2019年,国内电子烟迎来创业风口,大量新品牌涌现。2019年前三个月,电子烟企业新增248家。


目前行业头部玩家不得不提雾芯科技旗下品牌悦刻,“悦刻RELX”于2018年1月推出,当即拿到3800万元首轮融资。悦刻在消费者心中的认知度、偏爱度和推荐度最高。电子雾化产业自媒体「蓝洞新消费」与大数据研究机构「数字品牌榜」联合发布的2021年第一季度中国电子烟品牌心智占有率排行榜中,悦刻以83%的占有率位列第一,远高于其它品牌。光大证券分析师朱悦指出,在行业经历“断网”及疫 情两次市场“清洗”后,雾新科技的电子雾化器品牌悦刻RELX依托渠道逆势增长,龙头地位确立。


一文读懂易佳特赴美上市【解读关键信息】

图片来源:蓝洞新消费,华建证券


6月2日,雾芯科技公布2021年第一季度财报,财报显示,2021年第一季度净营收为人民币24.0亿元,较2020年第四季度的人民币16.2亿元增长48.2%;公司一季度非GAAP净利润达到6.105亿元人民币,GAAP下净亏损2.67亿元人民币。


这份财报单独拿出来也能给二级市场一个交代。相较于Aspire而言,截至2020年12月31日的6个月,Aspire总收入为4421.5万美元,目前与头部玩家尚有距离。


赛道“长坡厚血”,仍需警惕障碍风险


从雾芯科技2021Q1财报便可端倪电子烟发展前景广阔,但也并非一本万利,其中存在许多风险因素,对于Aspire来说一下风险值得注意:


|监管风险。行业如火如荼发展势必引起监管注意。3月22日,工信部发布了《关于修改<中华人民共和国烟草专卖法实施条例>的决定(征求意见稿)》。其中有句话,「电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。」

一文读懂易佳特赴美上市【解读关键信息】

法律政策的变化会牵引Aspire业务运营。世界卫生组织(“WHO”)和美国疾病控制与预防中心(“CDC”)已明确认为尼古丁存在有害影响,电子烟中多少含有尼古丁,因此法律监管政策在这方面会时刻“站岗”把守,一旦政策发生改变,电子烟产品发展可能受限,进而影响Aspire财务状况以及整体运营发展。


|市场风险。电子烟产品市场正处于发展阶段,Aspire从2020年12月开始销售电子蒸汽技术产品,但产品的销售量并不显着。蒸汽产品市场是一个不断发展的市场,Aspire的业务目前还没到能保证在这个市场中产生可观的收入的地步。


Aspire在市场中可能要与多种形式的大 麻相关产品进行竞争,如香烟、食品或饮料等,此外,用户对公司的品牌知名度、产品与服务质量等也对Asire在市场中竞争存在影响。


|产品风险。Aspire如果无法及时研发或引进新产品,将会对公司业务运营和前景可能产生不利影响。为了优化成年吸烟者的体验,公司必须引进或升级产品,以满足不同用户的喜好。但是用户的偏好难以预测,新推出的产品可能不会达到预期结果。展望未来,如果Aspire致力于推出不同特色的新产品,在人力资本和财政资源方面或许需要不小投资。


|不确定性风险。根据世界卫生组织,目前没有确凿的证据表明使用电子蒸汽产品会促进戒烟。世 卫组织建议各国政 府加强有关电子蒸汽产品销售的法律和法规,包括禁止针对未成年人和不吸烟人口的营销策略。电子蒸汽产品在过去二十年被引入市场,目前正在迅速发展中,有关电子蒸汽产品使用影响的研究仍在进行中。


如果确定认为电子蒸汽产品的使用会带来长期健康风险,则电子烟行业势必受到影响,电子蒸汽产品的使用可能会大大减少,对Aspire的业务、财务状况和业务结果都会产生不利影响,公司需要承担不确定性风险。


结语


赴美上市对Aspire来说是一个重要里程碑,成功上市并不意味着结束,反而预示着新征程的开始。新消费迎合受众带来不一样的生活体验,未来电子烟市场将长期存在,随之而言的是政策监管也会不断加强,对电子烟产品也提出更高要求。对于Aspire而言,加强产品合规可靠的研发是重要举措,在政策监管下获得生存发展,才能在汹涌澎湃的红海中拼搏出浪花。

来源:美股研究社

注:文章内的所有配图皆为网络转载图片,侵权即删!

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